Coordonator: Av. Marius-Cătălin Preduţ

Prima pagină » Articole juridice » Drept Concurential » O etapa care precede o decizie a unei intreprinderi cotate la bursa poate constitui o informatie confidentiala in legatura cu care pietele financiare trebuie informate

O etapa care precede o decizie a unei intreprinderi cotate la bursa poate constitui o informatie confidentiala in legatura cu care pietele financiare trebuie informate

  Publicat: 28 Jun 2012       2132 citiri       Sursa: EuroAvocatura.ro        Secţiunea: Drept Concurential  


Codul muncii comentat Marius-Catalin Predut
In dreptul comunitar, directiva este un instrument legislativ obligatoriu pentru statele membre carora li se adreseaza in ceea ce priveste rezultatul care trebuie atins, dar lasa la latitudinea lor forma si metodele de obtinere a acestuia.
In scopul de a asigura integritatea pietelor financiare ale Uniunii Europene si de a consolida increderea investitorilor in respectivele piete, Directiva 2003/6 [1] interzice utilizarile abuzive ale informatiilor confidentiale si impune emitentilor de instrumente financiare sa faca publice, de indata ce este posibil, informatiile confidentiale care ii privesc in mod direct.

Stirea, comunicarea de noutate, plus de cunostinte despre un obiect, o persoana sau un fenomen, prin care receptorul isi inlatura o stare de incertitudine.
1. Din punct de vedere filozofic, acel fenomen care produce, genereaza efectul. Fenomenul care determina nasterea altui fenomen.
Contracte incheiate la bursa bazate pe activele suport (subiacente), precum cele referitoare la valori mobiliare, valute selective, marfuri negociabile la bursa etc.
In dreptul comunitar, directiva este un instrument legislativ obligatoriu pentru statele membre carora li se adreseaza in ceea ce priveste rezultatul care trebuie atins, dar lasa la latitudinea lor forma si metodele de obtinere a acestuia.
Expresie numerica rezultata din compararea a doua niveluri ale aceluiasi indicator, proces, fenomen etc. aflat in situatii diferite (perioade sau locuri diferite).
Stari, situatii, intamplari calitati sau alte date, care nu fac parte din continutul infractiunii,
Termen folosit pentru a desemna activitatea instantelor judecatoresti.
Termen folosit pentru a desemna activitatea instantelor judecatoresti.
Organ de stat insarcinat cu solutionarea litigiilor dintre persoane fizice sau dintre acestea si persoanele juricide.
Proces, pricina, cauza, conflict, neintelegere intre doua sau mai multe persoane,
Stirea, comunicarea de noutate, plus de cunostinte despre un obiect, o persoana sau un fenomen, prin care receptorul isi inlatura o stare de incertitudine.
Stari, situatii, intamplari calitati sau alte date, care nu fac parte din continutul infractiunii,
Circumsatnta atenuanta prevazuta in scetiunea II, cap. V, t. III, art. 73, C. pen., partea generala.
Stari, situatii, intamplari calitati sau alte date, care nu fac parte din continutul infractiunii,
Activitate de lamurire, de stabilire a adevaratului inteles al unei opere spirituale.
Activitate de lamurire, de stabilire a adevaratului inteles al unei opere spirituale.
Stirea, comunicarea de noutate, plus de cunostinte despre un obiect, o persoana sau un fenomen, prin care receptorul isi inlatura o stare de incertitudine.
Este acel raport juridic in continutul caruia intra dreptul subiectului activ, denumit creditor, de a cere subiectului pasiv, denumit debitor, sa dea, sa faca sau sa nu faca ceva, sub sanctiunea constrangerii de stat in cazul neexecutarii de buna voie.
Stirea, comunicarea de noutate, plus de cunostinte despre un obiect, o persoana sau un fenomen, prin care receptorul isi inlatura o stare de incertitudine.
Stari, situatii, intamplari calitati sau alte date, care nu fac parte din continutul infractiunii,
1. Din punct de vedere filozofic, acel fenomen care produce, genereaza efectul. Fenomenul care determina nasterea altui fenomen.
Stari, situatii, intamplari calitati sau alte date, care nu fac parte din continutul infractiunii,
1. Din punct de vedere filozofic, acel fenomen care produce, genereaza efectul. Fenomenul care determina nasterea altui fenomen.
1. Din punct de vedere filozofic, acel fenomen care produce, genereaza efectul. Fenomenul care determina nasterea altui fenomen.
In dreptul comunitar, directiva este un instrument legislativ obligatoriu pentru statele membre carora li se adreseaza in ceea ce priveste rezultatul care trebuie atins, dar lasa la latitudinea lor forma si metodele de obtinere a acestuia.
In dreptul comunitar, directiva este un instrument legislativ obligatoriu pentru statele membre carora li se adreseaza in ceea ce priveste rezultatul care trebuie atins, dar lasa la latitudinea lor forma si metodele de obtinere a acestuia.

O ``informatie confidentiala`` este definita ca fiind o informatie (I) cu caracter precis, (II) nepublicata inca, (III) care se refera in mod direct sau indirect la unul sau la mai multe instrumente financiare sau la emitentii lor si (IV) care este susceptibila sa influenteze in mod semnificativ cursul instrumentelor financiare in cauza sau cursul instrumentelor financiare derivate conexe. Directiva 2003/1242 ofera o definitie mai detaliata a notiunii ``informatie cu caracter precis``. Astfel, informatia trebuie sa indice un ansamblu de circumstante existente sau despre care exista motive rationale de a crede ca vor exista ori un eveniment care a avut loc sau despre care exista motive rationale de a crede ca va avea loc.

Bundesgerichtshof (Curtea de justitie federala, Germania) a solicitat Curtii de Justitie clarificari cu privire la notiunea ``informatie cu caracter precis``. Aceasta instanta este sesizata cu un litigiu intre domnul Geltl si Daimler AG privind prejudiciul pe care primul sustine ca l-a suferit ca urmare a publicarii pretins tardive de catre aceasta societate a unor informatii referitoare la incetarea anticipata a mandatului domnului Schrempp ca presedinte al consiliului sau de administratie. Astfel, la 28 iulie 2005, cursul actiunilor Daimler a urcat puternic, in urma publicarii deciziei consiliului de supraveghere al Daimler, adoptata in aceeasi zi, potrivit careia domnul Schrempp se va retrage la sfarsitul acelui an si ca va fi inlocuit de domnul Zetsche. Or, domnul Geltl vanduse deja actiunile sale Daimler.

Bundesgerichtshof urmareste sa se stabileasca in special daca o informatie precisa legata de retragerea domnului Schrempp putea exista inainte de decizia consiliului de supraveghere din 28 iulie 2005.

Astfel, la 17 mai 2005, domnul Schrempp a discutat despre intentia sa cu presedintele consiliului de supraveghere, iar ulterior alti membri ai consiliului de supraveghere si ai consiliului de administratie au fost de asemenea informati.

Prin hotararea pronuntata in aceasta zi, Curtea raspunde ca, in cazul unui proces de lunga durata prin care se urmareste realizarea unei anumite circumstante sau provocarea unui anumit eveniment, pot sa constituie informatii cu caracter precis in sensul acestor dispozitii nu doar circumstanta sau evenimentul in cauza, ci si etapele intermediare ale procesului mentionat care sunt legate de realizarea acestora. Astfel, o etapa intermediara a unui proces de lunga durata poate ea insasi constitui un ansamblu de circumstante sau un eveniment potrivit sensului atribuit in mod obisnuit acestor termeni.

Aceasta interpretare nu este valabila exclusiv pentru etapele deja existente sau deja produse, ci priveste inclusiv etapele despre care exista motive rationale de a crede ca vor exista sau ca se vor produce.

Orice alta interpretare ar risca sa aduca atingere obiectivelor directivei de a asigura integritatea pietelor financiare ale Uniunii si de a consolida increderea investitorilor in respectivele piete. Astfel, a exclude posibilitatea de a considera ca o informatie referitoare la o asemenea etapa a unui proces de lunga durata are un caracter precis ar anihila obligatia de a face publica informatia respectiva chiar daca aceasta ar avea un caracter specific si chiar daca ar fi prezente inclusiv celelalte elemente constitutive ale unei informatii confidentiale. Intr-o asemenea situatie, anumiti detinatori ai acestei informatii s-ar putea afla intr-o pozitie avantajoasa in raport cu ceilalti investitori si ar fi in masura sa profite de aceasta informatie in detrimentul celor care nu o cunosc.

In ceea ce priveste notiunea de ansamblu de circumstante despre care exista motive rationale de a crede ca vor exista sau de eveniment despre care exista motive rationale de a crede ca va avea loc, Curtea precizeaza ca se refera la circumstantele sau la evenimentele viitoare cu privire la care, pe baza unei aprecieri globale a elementelor deja disponibile, exista o perspectiva reala ca vor exista sau ca vor avea loc. Prin urmare, nu se impune demonstrarea unei probabilitati ridicate a circumstantelor sau a evenimentelor in cauza. In plus, amploarea efectului acestui ansamblu de circumstante sau al acestui eveniment asupra cursului instrumentelor financiare in cauza nu are incidenta asupra interpretarii acestei notiuni.


Hotararea in cauza C-19/11 Markus Geltl/Daimler AG

1 Directiva Parlamentului European si a Consiliului din 28 ianuarie 2003 privind utilizarile abuzive ale informatiilor confidentiale si manipularile pietei (abuzul de piata) (JO L 96, p. 16, Editie speciala, 06/vol. 5, p. 210).
2 Directiva Comisiei din 22 decembrie 2003 de stabilire a normelor de aplicare a Directivei 2003/6 privind definitia si publicarea informatiilor confidentiale si definitia manipularilor pietei (JO L 339, p. 70, Editie speciala, 06/vol. 5, p. 243).




Citeşte mai multe despre:    Curtea de Justitie a Uniunii Europene    Piata financiara



Comentează: O etapa care precede o decizie a unei intreprinderi cotate la bursa poate constitui o informatie confidentiala in legatura cu care pietele financiare trebuie informate
Alte Titluri

Hotararea CJUE - Timpul de deplasare al salariatilor fara loc de munca fix de la domiciliu la primul client si de la ultimul client la domiciliu constituie timp de lucru
Sursa: Euroavocatura.ro

CJUE. Este interzisa transmiterea si prelucrarea datelor cu caracter personal intre autoritatile administratiei publice fara informarea persoanelor vizate
Sursa: Euroavocatura.ro

CJUE: Statele membre sunt libere sa prevada numai o raspundere patrimoniala impotriva proprietarilor care nu sunt raspunzatori pentru poluarea terenurilor lor
Sursa: Euroavocatura.ro

TUE: Comisia nu poate refuza accesul la memoriile statelor membre in cadrul unei proceduri in fata CJUE
Sursa: Euroavocatura.ro

Aplicabilitatea dispozitiilor Legii nr. 67/2006 privind protectia drepturilor salariatilor in cazul transferului intreprinderii, al unitatii sau al unor parti ale acestora
Sursa: Av. Andrei-Gheorghe Gherasim

O practica comerciala inselatoare fata de consumator este neloiala si, prin urmare, interzisa
Sursa: EuroAvocatura.ro

Orientarea europeana ref. raspunderea magistratiilor
Sursa: EuroAvocatura.ro



Jurisprudenţă

Desfacerea contractului de munca, la expirarea termenului de preaviz. Motive ce nu tin de persoana salariatului
Pronuntaţă de: Curtea de Apel Bucuresti, Sectia a VII-a Conflicte de munca si asigurari sociale, Decizia nr. 3074 din 08.06.2016

Plata indemnizatiei concediului de odihna neefectuat
Pronuntaţă de: Tribunalul Covasna, Sectia Civila, Sentinta civila nr. 271 din 17.03.2016

Decizia CCR 62/2017. Neconstitutionalitatea dispozitiilor Legii pentru completarea OUG nr. 50/2010 privind contractele de credit pentru consumatori. Situatia creditelor in franci elvetiei
Pronuntaţă de: Curtea Constitutionala

Actiune in anularea inregistrarii marcii pentru rea-credinta. Criterii de analiza
Pronuntaţă de: Inalta Curte de Casatie si Justitie - Sectia I civila, decizia nr. 652 din 22 martie 2016

Procedura de filtrare a recursului. Caracterul interlocutoriu al incheierii de admitere in principiu
Pronuntaţă de: Inalta Curte de Casatie si Justitie - Sectia I civila, decizia nr.1061 din 13 mai 2016