Prima pagină » Articole juridice » CEDO. Justitie Europeana » Tribunalul UE: Instrumentele financiare derivate tranzactionate la bursa si instrumentele financiare derivate extrabursiere fac parte din piete distincte

Tribunalul UE: Instrumentele financiare derivate tranzactionate la bursa si instrumentele financiare derivate extrabursiere fac parte din piete distincte

Publicat: 09 Mar 2015 3698 citiri Sursa: Euroavocatura.ro Secţiunea: CEDO. Justitie Europeana

(C.N.V.M.)Este o autoritate administrativa autonoma cu personalitate juridica, ale carei atributii principale sunt

Astazi, 9 martie 2015, Judecatorii Tribunalului Uniunii Europene au hotarat asupra cauzei T-175/12 dintre Deutsche Borse AG si Comisia .

Totalitatea bunurilor si creantelor (drepturi de incasare) apartinand subiectului economic;

Fuzionare. O operatiune de concentrare este realizata atunci cand doua sau mai multe intreprinderi, independente anterior, fuzioneaza, atunci cand o intreprindere achizitioneaza controlul unei alte intreprinderi

Ansamblu unitar al regulilor de conduita obligatorii, susceptibile de a fi aduse la indeplinire prin puterea de stat.

Legea 10 din 2001. Inscrisuri speciale, materializate in formulare tipizate cu valori nominale tiparite si elemente speciale de securizare;

Ansamblu unitar al regulilor de conduita obligatorii, susceptibile de a fi aduse la indeplinire prin puterea de stat.

(Subsidiary) Companie in care peste 50% din actiunile cu drept de vot (voting shares) sunt detinute de catre o alta companie, denumita companie mama (parent company).

Contracte incheiate la bursa bazate pe activele suport (subiacente), precum cele referitoare la valori mobiliare, valute selective, marfuri negociabile la bursa etc.

Piata special organizata de catre stat, intreprinzatori sau asociatii particulare si mixte,in cadrul carora se pot incheia

Suma stabilita de banca de comun acord cu clientul cu ocazia incheierii contractului de credit,

Contracte incheiate la bursa bazate pe activele suport (subiacente), precum cele referitoare la valori mobiliare, valute selective, marfuri negociabile la bursa etc.

Hartie de valoare care reprezinta o cota fixa din capitalul unei societati pe actiuni.

Desfiintarea retroactiva a unui act juridic.

Este instanta judecatoreasca ce judeca in prima instanta procesele si cererile date prin lege in competenta sa.

Sustinerile si punctele de vedere ale partilor si procurorului exprimate in cursul procesului penal cu privire la solutionarea cauzei deduse judecatii.

Ansamblu unitar al regulilor de conduita obligatorii, susceptibile de a fi aduse la indeplinire prin puterea de stat.

Contracte incheiate la bursa bazate pe activele suport (subiacente), precum cele referitoare la valori mobiliare, valute selective, marfuri negociabile la bursa etc.

Piata special organizata de catre stat, intreprinzatori sau asociatii particulare si mixte,in cadrul carora se pot incheia

Contracte incheiate la bursa bazate pe activele suport (subiacente), precum cele referitoare la valori mobiliare, valute selective, marfuri negociabile la bursa etc.

Este instanta judecatoreasca ce judeca in prima instanta procesele si cererile date prin lege in competenta sa.

Deutsche BAA�rse si NYSE Euronext sunt societati active in domeniul pietelor financiare. La 29 iunie 2011, acestea au notificat Comisiei un proiect de concentrare care viza infiintarea unei societati de drept olandez cu denumirea HoldCo. Aceasta trebuia sa achizitioneze, in cadrul unei oferte publice de cumparare, toate titlurile in circulatie emise de Deutsche BAA�rse, in schimbul propriilor titluri . La inchiderea ofertei, o societate de drept american, nou infiintata si detinuta in totalitate de HoldCo, trebuia sa fuzioneze cu NYSE Euronext, care trebuia sa devina o filiala detinuta integral de HoldCo.

Prin Decizia din 1 februarie 20121 , Comisia a declarat operatiunea de concentrare incompatibila cu piata interna2 . In decizia sa, Comisia a analizat efectele proiectului de concentrare pe pietele anumitor instrumente financiare derivate europene tranzactionate la bursa (printre care rata dobanzii europene, instrumente financiare derivate bazate pe actiuni individuale si instrumente financiare derivate bazate pe indici bursieri). Aceasta a concluzionat ca proiectul ar conduce probabil la ridicarea unor obstacole semnificative in calea concurentei efective prin crearea unei pozitii dominante sau a unei situatii de cvasimonopol. Astfel, potrivit Comisiei, concentrarea ar fi determinat crearea unei structuri verticale unice, realizand tranzactionarea si compensarea a mai mult de 90 % din tranzactiile mondiale de instrumente financiare derivate europene tranzactionate la bursa . Deutsche BAA�rse a formulat o actiune in fata Tribunalului Uniunii Europene pentru a solicita anularea acestei decizii.

Prin hotararea pronuntata astazi, Tribunalul respinge toate motivele invocate de Deutsche BAA�rse.

In special, Tribunalul considera, pe de o parte, ca niciunul dintre argumentele invocate de Deutsche BAA�rse nu permit sa se repuna in discutie concluziile Comisiei privind definirea pietei relevante. Potrivit Tribunalului, Comisia a considerat, fara a savarsi erori de drept sau de apreciere, ca instrumentele financiare derivate tranzactionate la bursa (ETD3 ) si instrumentele financiare derivate extrabursiere (OTC4 ) fac parte din piete distincte.

Pe de alta parte, Tribunalul respinge argumentele invocate de Deutsche BAA�rse referitoare la cresterile in eficienta pe care ar fi putut sa le aduca operatiunea de concentrare si la angajamentele asumate de societati pentru a contracara restrictiile semnificative in calea unei concurente efective.